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正如证监会《意见》所指，内部分层和差异化管理旨在按照权利义务对等原则，在市场服务与监管要求方面，对不同层级挂牌公司实行差异化制度安排。而2016年内部分层管理制度的落实已经为后续差异化管理做好铺垫。
如此看来，关于新三板的顶层设计监管层早已有了详细的制定，只是在实践中，包容近万家企业的新三板监管者还需根据实际发展情况进行落实、优化和调整。
分层差异化管理制度或将浮出水面
经历过2016年的过渡，2017年将会有哪些政策出台?依据证监会《意见》指导思想，2017年新三板有望在分层后差异化管理、完善多元化交易机制等方面推出相关政策。
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新三板教育行业逆势上扬，依旧受追捧。2016年以来广证恒生新三板教育指数逆势震荡回升，截至11月15日，收于1251点，与年初相比上涨了7.39%，领先同期三板成指28.51%，三板做市29.90%，大幅跑赢市场。教育企业累计挂牌数量达到205家，今年新增117家，增长迅速;其中37家开展了定增募资，累计募集资金28.28亿元，定增融资功能凸显;投资并购14起，优质明星企业频频主动出击。
估值有优势，建议持续关注业绩增长确定性高的优质龙头。新三板教育行业成长性优于新三板整体市场，2016年中报数据显示其营收同比增长46.91%，领先新三板市场30.86%，其归母净利润同比增长9.53%，领先整体市场6.92%。与去年相比，行业业绩分化加剧，优质龙头高增速持续。受限于市场流动性困境，估值并未完全反映出其高成长性，行业平均PE 33.33倍，仅为主板0.3倍。大多数优质龙头动态PE不超过30倍。考虑到龙头的高成长性，新三板教育板块仍属于价值洼地，其估值水平仍有较大上升空间。
程晓明认为，目前监管部门对私募做市的条件要求不算很高，能达到的私募机构应该不少。但这些都是明面的条件，监管部门在选择私募做市商时，关于私募以前在新三板的投入情况，也会是很重要的考量。此外，做市资金来自自有资金，实际上只是提出了跟券商一样的要求。
陈宗超认为，做市应该以提升流动性为主，赚钱为辅，而发行产品天然有回报要求，所以要用自有资金。“不过，如果私募管理的新三板产品规模较大，很少会在一个标的上持股超过10%。只要市场参与者众多，单个机构对股价的影响会有限。追求资本回报率是每个投资人的本能，很多券商的做市部门也有回报的考核要求，因此，目 |
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