5月27日，证监会颁布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(以下简称“《规定》”)，不仅制约了上市公司股东快速减持的行为，也影响到了新三板上醉心于拟IPO企业的投资者。
业内人士分析，面对退出时间被拉长、“转板”溢价空间被压缩等问题，新三板Pre-IPO策略将再次生变，“早进早退”或成为部分中小投资者的新选择。而随着政策的不断推出，政策套利将预冷而价值投资将逐渐升温，大量只投拟IPO企业的资金或流向新三板上其他的优质标的。
Pre-IPO热情减退 “早进早退”或另辟蹊径
自从2016年下半年IPO审核提速以来，投资拟IPO企业成为新三板许多投资者尤其是个人投资者的*选，围绕拟IPO企业展开的“集邮”热情空前高涨。不过随着A股减持新规的出台，这份热情或许将会降温。
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根据《规定》，持有上市公司IPO之前发行股份的股东都属于“特定股东”范畴，在企业上市后任意连续90天内采取集中竞价交易的减持数不得超过公司总股本的1%，采取大宗交易减持的则不能超过总股本的2%。
新鼎资本董事长、“啃哥”张驰指出，新三板企业全部股东在企业成功上市之后都将受到减持新规的限制，那些持股比例在1%以下的个人股东减持得会较快，但对投资机构而言，由于持股比例一般都在2%以上，部分达到10%甚至20%，因而未来退出的时间将会延长至少1年时间，加上IPO所需时间及禁售期，整个投资周期将会延长至6至7年，这无疑会让市场上Pre-IPO的热情下降。
不过也有不同声音。安信证券新三板研究负责人诸海滨则表示，因为新三板上许多个人投资者或者中小投资机构持有拟IPO企业股权都不会超过2%，持股比例较大的机构也会分成多个持股比例较低的账户，因而减持新三板对新三板影响其实并没有那么大。
东北证券新三板研究中心总监付立春对中国网财经记者表示，A股减持新规对企业IPO预期和时间周期产生了较大影响，两个市场之间的收益差和套利空间会受到压缩，而鉴于企业IPO之前多数会有融资行为，此时进入的投资者多半又是短期财务投资者，因此未避免企业在申报IPO过程中公司大股东与新进中小股东之前 |
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