至于如何发展多层次资本市场，贺强认为，证券交易所是证券市场的核心但不是主体，证券市场的主体是证券场外市场。建设多层次资本市场，不仅仅是建设场内市场的多层次，更重要的是建立场内市场和场外市场的多层次。特别是场外市场要多层次，可考虑发展四板市场，发展区域性以及券商柜台交易市场，此外还应该建立场内市场和场外市场的联动机制，确保能够顺利转板和降板。
谈及新三板市场发展，贺强认为，虽然目前存在一些问题，但这些问题都是发展过程中的正常现象。随着加强监管，随着引入活水，这些现象都能得到解决。
“希望新三板做市商能够真正发挥其稳定市场、活跃交易的作用，使新三板市场真正的健康发展。”贺强表示。
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“高成长”与“高风险”是新三板市场的基本特征，因此投资新三板的创新企业，单纯采用证券二级市场的投资方式可能行不通，主要通过判断创新企业的高成长性来实现价值，同时通过投资策略获取资本市场的风险溢价。对新三板公司的价值评估不能完全照搬成熟PE投资的估值模型，更多应采用VC的估值方法和模型。目前大多数新三板基金是短期产品，二年和三年期的占比较高。这一方面反映了基金管理人及投资人对新三板的市场属性还没有完全了解，还在摸索投资规律；也显示出投资机构的不成熟和非理性。在新三板市场，实现投资价值应该是伴随创新企业的高成长，因此这个市场更适合于长期股权投资。 |
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